Skip to content Skip to sidebar Skip to footer
Menu Close
Close
Book with Us
Uncategorized

2024 Personal Tax Updates

March 18, 20250Comments
As we head into 2024, several changes to Canadian personal taxes are set to impact taxpayers. Staying informed about these updates is crucial for ensuring compliance and maximizing your tax benefits. Here’s what you need to know: 1. Increase in the Basic Personal Amount The basic personal amount, which is the amount of income you can earn without paying federal income tax, has increased to $15,000. This adjustment provides significant tax relief to low and middle-income Canadians, allowing more income to be tax-free and potentially reducing your overall tax burden.. 2. Introduction of the Home Accessibility Tax Credit A new refundable tax credit allows homeowners to claim up to $10,000 in eligible expenses for renovations to improve accessibility for seniors and those with disabilities. This credit encourages homeowners to make necessary modifications to ensure safety and accessibility. Eligible expenses include installing ramps, widening doorways, and modifying bathrooms. 3. Changes to the Climate Action Incentive (CAI) The Climate Action Incentive has been adjusted to reflect the increased carbon tax. The new rates provide higher rebates to eligible households, offsetting the cost of carbon pricing and encouraging environmentally friendly practices. 4. Adjustments to RRSP Contribution Limits The maximum RRSP contribution limit for 2024 has increased to $29,210. This change allows Canadians to save more for retirement on a tax-deferred basis. By maximizing your contributions, you can reduce your taxable income and benefit from long-term savings growth. 5. New Digital Services Tax (DST) The Digital Services Tax targets large digital service providers and applies a 3% tax on revenue from digital services provided to Canadian users. While this primarily affects corporations, individuals using certain digital services might see indirect impacts on costs. 6. Updated Canada Workers Benefit (CWB) The Canada Workers Benefit has been enhanced to provide greater support to low-income workers. The maximum benefit amounts have increased, and the income thresholds have been adjusted to ensure more workers qualify for the benefit. 7. Enhanced Medical Expense Tax Credit The list of eligible medical expenses for the Medical Expense Tax Credit has been expanded to include certain medical devices and treatments. This allows taxpayers to claim more out-of-pocket medical expenses and receive a higher tax credit. 8. Tuition Tax Credit Expansion The Tuition Tax Credit has been expanded to include fees for occupational skills courses and certification exams. This change supports lifelong learning and skills development. 9. Changes to Disability Tax Credit (DTC) Eligibility The criteria for the Disability Tax Credit have been updated to make it easier for individuals with certain conditions, such as Type 1 diabetes, to qualify for the credit. This change ensures that more individuals with disabilities can access financial support. Contact us  for more detailed breakdowns of these credits and tips on how to maximize your tax benefits for the upcoming tax season.
Uncategorized

Key Changes in Canadian Business Taxes for 2024

March 18, 20250Comments
The business tax landscape in Canada is evolving, and it’s essential for business owners to stay updated on the latest changes. Here are the key updates to business taxes in 2024: 1. Introduction of the Economic Substance Rule Businesses must now demonstrate substantial economic activity in Canada to qualify for certain tax benefits. This rule aims to prevent tax avoidance through offshore entities and ensure that tax benefits are aligned with genuine economic activities. Companies must provide evidence of significant business operations, such as a physical office, employees, and active management, within Canada. 2. Adjustment to the Corporate Income Tax Rate The federal corporate income tax rate has been reduced to 14%, aimed at supporting economic growth and investment. This reduction makes Canada a more attractive destination for business operations and investments, providing businesses with more capital for expansion and innovation. 3. Increase in the Small Business Deduction Limit The limit for the Small Business Deduction has been increased to $600,000. This allows small businesses to benefit from a lower tax rate on a higher amount of active business income, providing significant tax relief and encouraging growth. 4. Enhanced Scientific Research & Experimental Development (SR&ED) Tax Credit The SR&ED tax credit has been enhanced to encourage innovation and research activities in Canada. The credit rate for eligible expenditures has increased, and the eligibility criteria have been broadened to include more types of research and development activities. This enhancement aims to reduce the overall cost of innovation for businesses. 5. New Reporting Requirements for Digital Transactions Businesses engaging in digital transactions must adhere to new reporting requirements to ensure compliance with tax regulations. This change aims to improve transparency and accuracy in digital commerce, requiring businesses to report detailed information on digital sales and services provided to Canadian customers. 6. Changes to GST/HST Filing and Remittance Adjustments have been made to the filing and remittance schedules for GST/HST. Businesses must stay informed about these changes to ensure timely and accurate submissions, avoiding penalties and interest. The threshold for mandatory quarterly filing has been lowered, and businesses must now comply with electronic filing requirements. 7. Introduction of the Clean Energy Investment Tax Credit A new tax credit has been introduced to support investments in clean energy technologies. Businesses investing in renewable energy projects, energy efficiency improvements, and sustainable infrastructure can claim a significant tax credit, reducing the cost of these investments. 8. Modernization of Transfer Pricing Rules Transfer pricing rules have been updated to align with international standards. Businesses with cross-border transactions must comply with new documentation and reporting requirements, ensuring that transfer pricing practices reflect the arm's length principle and economic reality. 9. Enhanced Apprenticeship Job Creation Tax Credit The Apprenticeship Job Creation Tax Credit has been enhanced to provide greater support to employers hiring apprentices. The maximum credit amount has been increased, and the eligibility criteria have been expanded to include more types of apprenticeships.By staying informed about these changes, businesses can optimize their tax positions and ensure compliance with the latest regulations. Visit our blog regularly for more detailed insights and practical tips on navigating the evolving tax landscape.
Uncategorized

How to Pay Taxes

March 18, 20250Comments
How to Use CRA My Payment to Pay Your Taxes Step 1: Visit the CRA My Payment WebsiteGo to the CRA My Payment website at CRA My Payment. Step 2: Select the Type of PaymentChoose the type of payment you want to make, such as "Personal Income Tax (T1)," "GST/HST," or "Payroll Deductions." For example, if you're paying personal income taxes, select "Personal Income Tax (T1)." Step 3: Enter Your Payment DetailsEnter the payment details including your Social Insurance Number (SIN) for personal taxes or Business Number (BN) for business taxes, the tax year you’re paying for, and the amount you need to pay. For example, if you owe $1,500 for the 2023 tax year, enter "1500" in the amount field and select "2023" for the tax year. Step 4: Choose Your Payment MethodCRA My Payment accepts payments using Visa Debit or Debit Mastercard. Ensure you have your bank access card ready. Select your payment method and click "Next." Step 5: Enter Card InformationEnter your debit card information, including the card number, expiry date, and security code (CVV). Double-check the information to ensure it’s correct. For example, if your card number is "1234 5678 9012 3456," enter this number along with the other required details. Step 6: Confirm Payment DetailsReview the payment details to ensure everything is correct. The screen will display a summary of your payment, including the amount, tax year, and payment method. If all details are correct, click "Submit." Step 7: Receive Payment ConfirmationAfter submitting the payment, you will receive a confirmation message from the CRA. This message will include a reference number and confirmation that your payment has been processed. For example, the message might say, "Your payment of $1,500 for the 2023 tax year has been successfully processed. Reference number: ABC123." Step 8: Save the ConfirmationSave the confirmation message or note the reference number for your records. This will be useful for future reference or if you need to contact the CRA regarding your payment. Example Scenario: Paying Your Personal Income TaxSuppose you owe $2,000 for the 2023 tax year. Here’s how you would make the payment:Visit the CRA My Payment website. Select "Personal Income Tax (T1)" as the payment type. Enter your SIN, select "2023" as the tax year, and enter "2000" as the amount. Choose Visa Debit or Debit Mastercard as your payment method. Enter your card details (card number, expiry date, CVV). Review the payment summary and click "Submit." Receive a confirmation message stating, "Your payment of $2,000 for the 2023 tax year has been successfully processed. Reference number: XYZ456." Save the confirmation for your records. By following these steps, you can easily make a secure and efficient payment to the CRA using CRA My Payment. If you encounter any issues or have questions, the CRA's support team is available to assist you.
Uncategorized

How to Pay Business Taxes

March 18, 20250Comments
How to Use CRA My Payment to Pay Your Business Taxes Step 1: Visit the CRA My Payment WebsiteGo to the CRA My Payment website at CRA My Payment. Step 2: Select the Type of PaymentChoose the type of business tax payment you want to make, such as "Corporation Income Tax," "GST/HST," "Payroll Source Deductions," or "Excise Tax." For example, if you are paying GST/HST, select "GST/HST." Step 3: Enter Your Payment DetailsEnter the payment details, including your Business Number along with the account code (exp: RT0001), the tax period you’re paying for, and the amount you need to pay. For example, if you owe $5,000 for the second quarter of 2023, enter "5000" in the amount field and select the appropriate tax period. Step 4: Choose Your Payment MethodCRA My Payment accepts payments using Visa Debit or Debit Mastercard. Ensure you have your business bank access card ready. Select your payment method and click "Next." Step 5: Enter Card InformationEnter your debit card information, including the card number, expiry date, and security code (CVV). Double-check the information to ensure it’s correct. For example, if your card number is "1234 5678 9012 3456," enter this number along with the other required details. Step 6: Confirm Payment DetailsReview the payment details to ensure everything is correct. The screen will display a summary of your payment, including the amount, tax period, and payment method. If all details are correct, click "Submit." Step 7: Receive Payment ConfirmationAfter submitting the payment, you will receive a confirmation message from the CRA. This message will include a reference number and confirmation that your payment has been processed. For example, the message might say, "Your payment of $5,000 for the second quarter of 2023 GST/HST has been successfully processed. Reference number: ABC123." Step 8: Save the ConfirmationSave the confirmation message or note the reference number for your records. This will be useful for future reference or if you need to contact the CRA regarding your payment. Example Scenario: Paying GST/HST for Your BusinessSuppose your business owes $7,500 in GST/HST for the third quarter of 2023. Here’s how you would make the payment:Visit the CRA My Payment website. Select "GST/HST" as the payment type. Enter your Business Number (BN), select the third quarter of 2023 as the tax period, and enter "7500" as the amount. Choose Visa Debit or Debit Mastercard as your payment method. Enter your card details (card number, expiry date, CVV). Review the payment summary and click "Submit." Receive a confirmation message stating, "Your payment of $7,500 for the third quarter of 2023 GST/HST has been successfully processed. Reference number: XYZ456."…
Uncategorized

How to Pay Taxes via Bank

March 18, 20250Comments
How to Pay Taxes Through Financial Institutions Personal Taxes Log In to Online Banking: Sign in to your online banking service with your bank or credit union1. Add CRA as a Payee: Look for an option to add a new payee1. You might see options like "Federal – Personal Income Tax Payments – TXINS" or similar1. Enter CRA Account Details: Enter your Social Insurance Number (SIN) as the CRA account number1. Ensure the information is accurate to avoid any issues. Enter Payment Amount: Specify the amount you want to pay1. Confirm and Submit: Review the payment details and confirm the transaction1. You should receive a confirmation from your bank and the CRA. Business Taxes Log In to Online Banking: Sign in to your business online banking service with your bank or credit union1. Add CRA as a Payee: Look for an option to add a new payee1. You might see options like "Federal – Corporation Tax Payments – TXINS" or "GST/HST Payment – GST-P (GST-P)"1. Enter CRA Account Details: Enter your 15-digit Business Number (BN) as the CRA account number1. Ensure the number is accurate so that the CRA can apply your payment correctly1. Enter Payment Amount: Specify the amount you want to pay1. Confirm and Submit: Review the payment details and confirm the transaction1. You should receive a confirmation from your bank and the CRA.   Example Scenario: Paying Business Taxes Suppose your business owes $5,000 in GST/HST for the second quarter of 20231. Here’s how you would make the payment:Log In to Online Banking: Sign in to your business online banking service1. Add CRA as a Payee: Look for an option to add a new payee and select "GST/HST Payment – GST-P (GST-P)"1. Enter CRA Account Details: Enter your 15-digit Business Number (BN) as the CRA account number1. Enter Payment Amount: Enter "5000" as the amount1. Confirm and Submit: Review the payment details and confirm the transaction1. You should receive a confirmation from your bank and the CRA1. By following these steps, you can easily make a secure and efficient payment to the CRA through your financial institution. If you encounter any issues or have questions, the CRA's support team is available to assist you.
Uncategorized

Expenses for Personal Taxes

March 18, 20250Comments
What Can Be Shown as Expenses in Personal Tax Returns in Canada At Bookkeeping Bizz Inc., we understand the importance of maximizing your tax benefits. When filing your personal tax return in Canada, various deductions, credits, and expenses can reduce the amount of tax you owe. Here’s an in-depth look at some common expenses you can claim:1. Medical Expenses You can claim a wide range of medical expenses for yourself, your spouse or common-law partner, and your dependents. Eligible expenses include:Prescription drugs and medications prescribed by a doctor. Dental services, including cleanings, fillings, and orthodontics. Medical devices and equipment, such as hearing aids, wheelchairs, and crutches. Services from medical practitioners, including physiotherapists, chiropractors, and psychologists. Travel expenses if you had to travel at least 40 kilometers to obtain medical services not available in your locality. Keep all receipts and ensure you only claim the portion not reimbursed by insurance. Use Form T1-M, Medical and Disability-Related Expenses, to claim your medical expenses.2. Child Care Expenses If you paid for child care services to allow you or your spouse to work, study, or conduct research, you can claim these expenses. Eligible expenses include:Fees paid to daycare centers, nurseries, and caregivers. Costs for boarding schools, overnight camps, or sports schools. Fees for after-school programs or summer camps. The expenses must be for children under 16 years old, or for children with disabilities who are 16 years old or older. Use Form T778, Child Care Expenses Deduction, to claim these expenses.3. Moving Expenses If you moved at least 40 kilometers closer to your new work location or school, you can claim moving expenses. Eligible expenses include:Transportation and storage costs for your household items. Travel expenses, including vehicle expenses, meals, and accommodation. Costs for temporary living expenses for up to 15 days. Real estate commissions and legal fees if you sold your old home. Costs of cancelling the lease for your old residence. Use Form T1-M, Moving Expenses Deduction, to claim your moving expenses.4. Employment Expenses Certain employment expenses can be claimed if they are necessary for earning your employment income. These include:Home office expenses if you use a portion of your home exclusively for work and your employer requires you to work from home. Supplies such as stationery, postage, and computer consumables. Tools and equipment if required by your job, such as mechanics' tools or hairdressers' equipment. You must have a signed Form T2200, Declaration of Conditions of Employment, from your employer to claim these expenses.5. Pension Plan Contributions Contributions to a Registered Pension Plan (RPP) or a Registered Retirement Savings Plan (RRSP) can be deducted from your taxable income. Contributions to RRSPs are particularly beneficial as they grow tax-deferred until retirement. Official tax slips (such as T4, T4A, or RRSP contribution receipts) are needed to claim these deductions.6. Union and Professional Fees You can claim annual union, professional, or like dues if they are necessary to maintain your professional status or membership in a trade union. This includes:Professional association fees. Union dues.…