Skip to content Skip to sidebar Skip to footer
Menu Close
Close
Book with Us
Uncategorized

Key Changes in Canadian Business Taxes for 2024

March 18, 20250Comments
The business tax landscape in Canada is evolving, and it’s essential for business owners to stay updated on the latest changes. Here are the key updates to business taxes in 2024: 1. Introduction of the Economic Substance Rule Businesses must now demonstrate substantial economic activity in Canada to qualify for certain tax benefits. This rule aims to prevent tax avoidance through offshore entities and ensure that tax benefits are aligned with genuine economic activities. Companies must provide evidence of significant business operations, such as a physical office, employees, and active management, within Canada. 2. Adjustment to the Corporate Income Tax Rate The federal corporate income tax rate has been reduced to 14%, aimed at supporting economic growth and investment. This reduction makes Canada a more attractive destination for business operations and investments, providing businesses with more capital for expansion and innovation. 3. Increase in the Small Business Deduction Limit The limit for the Small Business Deduction has been increased to $600,000. This allows small businesses to benefit from a lower tax rate on a higher amount of active business income, providing significant tax relief and encouraging growth. 4. Enhanced Scientific Research & Experimental Development (SR&ED) Tax Credit The SR&ED tax credit has been enhanced to encourage innovation and research activities in Canada. The credit rate for eligible expenditures has increased, and the eligibility criteria have been broadened to include more types of research and development activities. This enhancement aims to reduce the overall cost of innovation for businesses. 5. New Reporting Requirements for Digital Transactions Businesses engaging in digital transactions must adhere to new reporting requirements to ensure compliance with tax regulations. This change aims to improve transparency and accuracy in digital commerce, requiring businesses to report detailed information on digital sales and services provided to Canadian customers. 6. Changes to GST/HST Filing and Remittance Adjustments have been made to the filing and remittance schedules for GST/HST. Businesses must stay informed about these changes to ensure timely and accurate submissions, avoiding penalties and interest. The threshold for mandatory quarterly filing has been lowered, and businesses must now comply with electronic filing requirements. 7. Introduction of the Clean Energy Investment Tax Credit A new tax credit has been introduced to support investments in clean energy technologies. Businesses investing in renewable energy projects, energy efficiency improvements, and sustainable infrastructure can claim a significant tax credit, reducing the cost of these investments. 8. Modernization of Transfer Pricing Rules Transfer pricing rules have been updated to align with international standards. Businesses with cross-border transactions must comply with new documentation and reporting requirements, ensuring that transfer pricing practices reflect the arm's length principle and economic reality. 9. Enhanced Apprenticeship Job Creation Tax Credit The Apprenticeship Job Creation Tax Credit has been enhanced to provide greater support to employers hiring apprentices. The maximum credit amount has been increased, and the eligibility criteria have been expanded to include more types of apprenticeships.By staying informed about these changes, businesses can optimize their tax positions and ensure compliance with the latest regulations. Visit our blog regularly for more detailed insights and practical tips on navigating the evolving tax landscape.
Uncategorized

Expenses for Personal Taxes

March 18, 20250Comments
What Can Be Shown as Expenses in Personal Tax Returns in Canada At Bookkeeping Bizz Inc., we understand the importance of maximizing your tax benefits. When filing your personal tax return in Canada, various deductions, credits, and expenses can reduce the amount of tax you owe. Here’s an in-depth look at some common expenses you can claim:1. Medical Expenses You can claim a wide range of medical expenses for yourself, your spouse or common-law partner, and your dependents. Eligible expenses include:Prescription drugs and medications prescribed by a doctor. Dental services, including cleanings, fillings, and orthodontics. Medical devices and equipment, such as hearing aids, wheelchairs, and crutches. Services from medical practitioners, including physiotherapists, chiropractors, and psychologists. Travel expenses if you had to travel at least 40 kilometers to obtain medical services not available in your locality. Keep all receipts and ensure you only claim the portion not reimbursed by insurance. Use Form T1-M, Medical and Disability-Related Expenses, to claim your medical expenses.2. Child Care Expenses If you paid for child care services to allow you or your spouse to work, study, or conduct research, you can claim these expenses. Eligible expenses include:Fees paid to daycare centers, nurseries, and caregivers. Costs for boarding schools, overnight camps, or sports schools. Fees for after-school programs or summer camps. The expenses must be for children under 16 years old, or for children with disabilities who are 16 years old or older. Use Form T778, Child Care Expenses Deduction, to claim these expenses.3. Moving Expenses If you moved at least 40 kilometers closer to your new work location or school, you can claim moving expenses. Eligible expenses include:Transportation and storage costs for your household items. Travel expenses, including vehicle expenses, meals, and accommodation. Costs for temporary living expenses for up to 15 days. Real estate commissions and legal fees if you sold your old home. Costs of cancelling the lease for your old residence. Use Form T1-M, Moving Expenses Deduction, to claim your moving expenses.4. Employment Expenses Certain employment expenses can be claimed if they are necessary for earning your employment income. These include:Home office expenses if you use a portion of your home exclusively for work and your employer requires you to work from home. Supplies such as stationery, postage, and computer consumables. Tools and equipment if required by your job, such as mechanics' tools or hairdressers' equipment. You must have a signed Form T2200, Declaration of Conditions of Employment, from your employer to claim these expenses.5. Pension Plan Contributions Contributions to a Registered Pension Plan (RPP) or a Registered Retirement Savings Plan (RRSP) can be deducted from your taxable income. Contributions to RRSPs are particularly beneficial as they grow tax-deferred until retirement. Official tax slips (such as T4, T4A, or RRSP contribution receipts) are needed to claim these deductions.6. Union and Professional Fees You can claim annual union, professional, or like dues if they are necessary to maintain your professional status or membership in a trade union. This includes:Professional association fees. Union dues.…
Uncategorized

Payroll Taxes

March 18, 20250Comments
Understanding Payroll Taxes in Canada: A Guide for Businesses At Bookkeeping Bizz Inc., we know that navigating payroll taxes can be complex. Here’s a comprehensive guide to help you understand how payroll taxes work in Canada and what they might cost your business.What Are Payroll Taxes? Payroll taxes are amounts deducted from employees' wages and salaries by employers and remitted to the government. These taxes fund various social programs and benefits, such as the Canada Pension Plan (CPP), Employment Insurance (EI), and provincial health care systems.Key Components of Payroll Taxes in Canada Canada Pension Plan (CPP) ContributionsEmployee Contribution: 5.95% of gross earnings up to a maximum annual contribution. Employer Contribution: 5.95% of gross earnings up to the same maximum. Maximum Contribution for 2024: $3,754.58. Employment Insurance (EI) PremiumsEmployee Contribution: 1.58% of gross earnings up to a maximum annual contribution. Employer Contribution: 1.4 times the employee contribution. Maximum Contribution for 2024: $1,439.58. Provincial Health Care Premiums (varies by province)Some provinces, like Ontario, have a Health Premium that employers must pay. Rates and thresholds vary by province. Workers Compensation InsuranceRates: Vary by province and industry, typically around 0.31% of insurable earnings. Purpose: Provides compensation to employees who are injured on the job. Employer Health Tax (EHT)Rates: Ranges from 0.98% to 1.95% of total payroll, depending on the province. Purpose: Funds the public health care system in certain provinces. How Much Do Payroll Taxes Cost Businesses? The cost of payroll taxes can vary significantly depending on the size of the business, the number of employees, and the province in which the business operates. Here’s a rough estimate of the costs:CPP Contributions: Up to 5.95% of gross payroll. EI Premiums: Up to 1.58% of gross payroll. EHT: Up to 1.95% of total payroll in applicable provinces. Workers Compensation Insurance: Around 0.31% of insurable earnings.…